APP獲悉，近日，微軟(MSFT.US)召開2025Q1業績說明會。公司表示，在第一季度，Azure收入增速為34%，引導為33%，主要系收入確認。公司有信心今年下半年會有大量的供應涌入，特別是在人工智能方面，將能夠更好地進行供需匹配。此外，當看到AI工作負載中的使用情況時，公司總是打算將其視為只是GPU的練習。讓GPU和CPU能夠運行這些工作負載也很重要，因此這也是H2加速的原因。

公司對OpenAI的成功以及對OpenAI對Azure和基礎設施的需求感到非常高興，將繼續投資資本以滿足他們的計算需求和更廣泛客戶的需求。過去幾個季度公司承諾了大量資本，這是公司的承諾，即與OpenAI一起成長，也繼續為公司其他客戶發展Azure平臺。不存在OpenAI與其他客戶之間平衡的問題。公司有需要和真實使用案例的客戶，他們也正在創造價值。

Q&A

Q：AI擴展創新速度達歷史性時刻，內部約束情況，MS投資規模對基礎模型方面影響如何？對MS來說，云產能外部限制如何？

A：培訓的資本支出將受到在給定一代的推理貨幣化的限制。根據公司看到的需求分配資金來建設云，然后會預測需求。訓練建立下一代模型，獲得更有能力的模型，然后驅動更多的推理需求。有了scaling law，最終模型進步會有上限。事實上，最好的思考方式是考慮到摩爾定律有效地在硅和系統方面起作用，涉及計算效率、數據、算法，這些類似內部約束，其次，外部約束，公司顯然遇到了很多外部約束因，這一代最受歡迎的產品，它們都在云里：Chat GPT，Copilot，GitHub Copilot，甚至是DAX Copilot。而DC不是一夜之間建設起來的，即使在第二季度，公司遇到的一些需求問題，或者公司滿足需求的能力受到限制，實際上是因為公司租賃的外部第三方的東西比例有上漲。這是公司面臨的限制，但從長遠來看，公司確實需要有效的電力，需要DC，其中一些是長期的，但我感覺很好，即使是在本財政年度的下半年，一些供需將會匹配。

Q：Azure 收入Q1+34%，后續業務加速方式？

A：在第一季度，增速為34%，引導為33%，主要系收入確認。公司有信心今年下半年會有大量的供應涌入，特別是在人工智能方面，將能夠更好地進行供需匹配，我還想說的是，當看到AI工作負載中的使用情況時，公司總是打算將其視為只是GPU的練習。讓GPU和CPU能夠運行這些工作負載也很重要，因此這也是H2加速的原因。

Q：資本支出是否增長，基礎設施有壽命，后續資本支出可能低于云收入，公司如何應對？

A：回顧十多年前進行的云遷移工作十分有益，特別是在早期階段。要根據需求來構建。與云遷移不同，公司是在全球范圍內并行進行業務推廣，而不是順序進行遷移，這是由需求的性質決定的。只要公司繼續看到這種需求增長，資本支出的增長將會放緩，收入增長將會增加。正如你所說，這兩者隨著時間的推移會越來越接近。整個過程的速度完全取決于技術滲透的速度。部分資本支出用于構建AI基礎設施，成本中無法看到全部，其中部分用于運營支出。總的來說，這是一種健康的思考平衡的方式，隨著時間的推移，這些確實應該像云遷移周期一樣，越來越接近。

Q：Open ai合作框架？MS如何管理資本支出，特別是AI基建進一步提升，相關業務對收入會有什么影響？

A：公司對OpenAI的成功以及對OpenAI對Azure和基礎設施的需求感到非常高興，將繼續投資資本以滿足他們的計算需求和更廣泛客戶的需求。過去幾個季度公司承諾了大量資本，這是公司的承諾，即與OpenAI一起成長，也繼續為公司其他客戶發展Azure平臺。不存在OpenAI與其他客戶之間平衡的問題。公司有需要和真實使用案例的客戶，他們也正在創造價值。

問題第二部分，是在權益法下，這意味著公司每個季度只取公司損失的百分比。這些損失是由公司總共投資的金額所限制的，在本季度這個數字是130億美元，公司不考慮如何管理。

Q：投資周期：AI模型變大，訓練模型越來越貴，公司想在推理領域獲取報酬，訓練有循環是否只是MS判斷，由于人工智能啟動的推理階段，對應的MS應用程序是什么？

A：公司不是等候推理自然出現，在快速增長過程中，后期會達到百億美元。就推理本身來說，公司不是銷售原始GPU，但客戶對推理產能要求高。科技公司用風投資金購買GPU，但客戶不是對GPU的需求，是對公司服務+業務的需求，因此公司收入比較良性。如果只是一群人培訓大模型，公司只能等候需求，但公司有多元化投資組合，知道整個組合的實際需求情況。