阿里 2025 財年 Q2 財報可謂亮點紛呈。首先，季度收入達到 2365.03 億元，同比增長 5%，符合市場預期。其中，淘天集團表現尤為突出，訂單量同比實現雙位數增長，有力地驅動了線上 GMV 增長。88VIP 會員數持續雙位數增長至 4600 萬，這顯示出高購買力人群對平臺的高度認可。今年雙 11 期間，淘寶天貓 GMV 實現強勁增長，買家數量創歷史新高，全周期有 589 個品牌成交額破億，刷新歷史紀錄。
海外電商方面，阿里國際數字商業集團收入同比增長 29%。速賣通、Trendyol 等平臺在特定區域的消費者心智不斷提升，業務運營及投資效率穩定優化。速賣通和菜鳥之間的協同效應進一步增強，速賣通平均履約時長環比顯著縮短。跨境物流履約解決方案收入增長，帶動菜鳥季度收入同比增長 8%。
本地生活集團也有出色表現，受餓了么和高德訂單增長所驅動，本地生活集團同比收入增長 14% 至 177.25 億元。在單位經濟效益改善和業務規模持續提升之下，本地生活集團季度經調整 EBITA 虧損繼續收窄。今年 10 月十一假期期間，高德的日活躍用戶峰值超過 3 億，創歷史新高。
總的來說，阿里在 2025 財年 Q2 展現出了強大的業務實力和增長潛力。
二、淘天業務表現強勁
（一）訂單量與 GMV 雙增長
淘天訂單量的雙位數增長為線上 GMV 的增長提供了強大動力。在雙 11 期間，這種增長態勢更為顯著，買家數量創歷史新高，眾多品牌成交額紛紛突破億元大關。這一成績的取得，得益于淘天不斷優化的商品供應和服務質量。消費者在平臺上能夠找到更多心儀的商品，同時享受到便捷的購物體驗，從而增加了購買頻次和購買金額。例如，在今年雙 11 開售僅 4 小時內，美妝護膚賽道即有 40 個品牌在天貓平臺的成交額突破億元大關，頭部大牌的業績驚人，數分鐘內便輕松過億。
（二）88VIP 會員增長顯著
88VIP 會員數持續雙位數增長至 4600 萬，這一數字背后蘊含著巨大的價值。88VIP 會員具有高消費、高復購率、高購買力的特點，為平臺帶來了穩定的客源和可觀的銷售額。數據顯示，過去一年，88VIP 會員規模持續保持雙位數增長，總數已超 4200 萬，成為推動品牌品質消費升級的重要力量。今年雙 11，美妝品牌借助 88vip 模式的精細化人群運營優勢，實現了銷售業績的爆發式增長。珀萊雅、海藍之謎等頭部品牌，通過深度運營會員體系，不僅鞏固了老客戶的忠誠度，還成功吸引了大量新客戶。
（三）用戶體驗提升舉措
淘天通過松綁 “僅退款” 等舉措優化營商環境，提升用戶體驗。自去年 12 月底開始，淘寶先后推出了僅退款政策、新疆地區包郵服務、先用后付、店鋪體驗評分系統升級以及網頁版全面改造等一系列措施，全面優化用戶體驗。這些舉措讓消費者在購物過程中感受到更多的便利和保障，提高了消費者的滿意度和忠誠度。同時，對于關注運費的商家來說，也是一次解放，無需過于擔心運費成本的轉嫁。
（四）營銷工具助力商家
AI 驅動的營銷工具 “全站推廣” 提升了商家的市場營銷效率。“全站推廣” 為淘天集團旗下數智營銷平臺阿里媽媽的戰略新產品，在引導成交方面表現亮眼。天貓 “618” 前 4 小時，首批數萬內測商家成交實現環比 701% 的平均增長。TCL、夢百合、FILA、聯想、美的等 2863 個品牌的 “全站推廣” 引導成交實現環比翻 10 倍。目前 “全站推廣” 仍然處于部分商家測試階段，產品端正著力實現算法模型的優化，以確保商家投資回報率（ROI）的同時實現淘寶天貓的業務增長。通過結合新的 “付免聯動” 機制和先進的大模型技術 LMA，“全站推廣” 幫助商家更有效地獲取和利用流量，從而提高商業性能和市場競爭力。
三、阿里云增長加速
（一）收入增長顯著
阿里云在 2025 財年 Q2 表現出強勁的增長態勢。季度收入達到 296.1 億元，同比增長 7%，對比上一季度環比增長 11.5%，這是阿里云連續第四個季度實現增速上漲。其中，公共云產品收入實現雙位數增長，成為阿里云收入增長的重要驅動力。同時，AI 相關產品收入連續五個季度實現三位數同比增長，顯示出阿里云在人工智能領域的強大實力和廣闊前景。
（二）AI 產品優勢突出
阿里云的 AI 產品表現卓越，主要得益于市場對智能化應用的巨大需求。隨著企業越來越多地尋求數字化轉型，AI 技術成為推動業務發展的核心動力。通義千問新一代開源模型 Qwen2.5 發布，其旗艦版本 Qwen2.5 - 72B 在多項基準測試中表現強勁，超越行業對手。自 2023 年首次開源至 2024 年 9 月 30 日，在 Hugging Face 社區已有超過 7 萬個衍生模型是基于通義家族而開發。通義千問已成為全球最為廣泛采用的開源模型之一。
（三）公共云業務增長原因
阿里云公共云業務實現雙位數增長，原因主要有以下幾點。一是企業客戶對云服務的接受度不斷提高，隨著數字化轉型的加速推進，越來越多的企業將業務遷移到云端。二是阿里云通過優化產品結構，轉向更高利潤率的公共云服務，增加了整體收入來源。三是阿里云在 AI 基礎設施上的持續投資，提升了產品競爭力，吸引了更多客戶使用公共云服務。
（四）未來發展規劃
未來，阿里云將繼續投入于客戶增長和技術，尤其是人工智能基礎設施方面，以推動 AI 的云計算滲透率，并鞏固阿里云的市場領先地位。阿里云計劃繼續增大對客戶增長和技術的投資，特別是在人工智能基礎設施方面。作為云服務巨頭，阿里云在不斷提升算力能力的同時，也致力于為客戶提供更優質的服務。政府和企業客戶的合作也在不斷加深，阿里云已與超過 1000 家大型客戶建立了良好的合作關系，展現了其強大的市場優勢。
四、海外電商強勁增長
（一）國際商業集團收入增長
阿里國際數字商業集團在 2025 財年 Q2 收入同比增長 29%，取得了令人矚目的成績。其中，速賣通、Trendyol 等平臺在特定區域的消費者心智不斷提升，為收入增長做出了重要貢獻。
速賣通平臺通過擴大其供應商基礎，豐富產品供應，滿足了本地消費者的需求，持續提升其價值定位。本季度，速賣通平臺通過與菜鳥跨境物流之間的協同效應，平均履約市場環比顯著縮短，進一步提高了消費者的購物體驗。同時，速賣通 Choice 業務的單位經濟效益環比改善，為平臺帶來了更多的收入。
Trendyol 在本季度也表現出色，持續加大歐洲和海灣地區投入以提升消費者心智，提高運營及投資效率。其電商業務和本地消費服務業務訂單繼續實現強勁增長，同時在運營效率的持續改善下，首次在本季度取得了正增長業績。
（二）協同效應增強
速賣通和菜鳥之間的協同效應在本季度進一步增強，為海外電商的強勁增長提供了有力支持。
速賣通通過與菜鳥的合作，平均履約時長環比顯著縮短。這一成績的取得，得益于雙方在物流領域的深度合作。速賣通旨在通過利用本地庫存來提升產品豐富度和優化履約效率，而菜鳥則通過其強大的物流網絡和專業的物流服務，為速賣通提供了高效的跨境物流履約解決方案。
例如，在今年的海外雙 11 期間，菜鳥與速賣通聯合發布 “六大跨境物流保障”，通過亮出一系列跨境物流科技與狠活，對雙 11 跨境物流進行時效和服務升級，助力商家實現大促單量增長。菜鳥國際快遞將持續提升 “5 日達” 達成率與服務質量，保障大促物流時效不降級。在物流基礎設施方面，菜鳥通過前置分揀提升首公里時效，新增 10 個臨時攬收、干線倉，覆蓋國內 80% 以上的核心產業帶；服務于速賣通托管類業務的菜鳥跨境倉庫倉儲面積將擴容翻約一倍。在華東、華北、華南三大跨境倉群，通過人員排班分配，實現主倉 24 小時不停轉，將跨境倉群產能提升三倍以上。此外，菜鳥首次規模化落地智能匯單履約系統、智能合單等技術提升倉庫產能，范圍覆蓋歐美日韓等 53 個國家市場。
在每周 170 架次航班的基礎上，菜鳥將在大促期間加頻加密，每周運營 210 多架次包機包板的航班飛向世界各地，并智能匹配航班時刻與倉庫截單時間，保障包裹高效運輸；當飛機落地后，包裹通過海內外 100 多個口岸的智能清關系統，實現分鐘級通關。這種協同效應不僅提高了物流效率，也提升了消費者的購物體驗，為海外電商的強勁增長奠定了堅實的基礎。
五、未來展望
