第一季度都不好過。
過去兩天，理想汽車和小鵬汽車相繼發(fā)了一季度財報，都沒有達到預期。
一季度理想汽車營收256億元，雖然同比增長36.4%，但環(huán)比下滑38.6%，凈利潤為5.911億元，同比和環(huán)比皆出現(xiàn)下滑，環(huán)比降幅甚至高達89.7%。財報發(fā)布后，理想美股出現(xiàn)大跌。
相比之下，小鵬數(shù)據(jù)更不好看，一季度營收65.5億元，同比增長62.3%，其中汽車銷售收入為55.4億元，但凈虧損達13.7億元。
和理想不同，即便財報基本面一般，小鵬在資本市場仍然是風生水起。
財報發(fā)出后，小鵬股價在美股市場一度拉升超10%，今日開盤后，小鵬港股股價飆漲超12%，截至發(fā)稿，股價報34.5港元，市值也達到651.78億。
為什么虧損的一家，投資人卻看好了？
01
“搞技術的”開始賺錢
秘密藏在財報的細節(jié)里。
雖然營收少，還有不少虧損，但小鵬的毛利率卻漲了不少。一季度小鵬整體毛利率為 12.9%，同比和環(huán)比都出現(xiàn)了一定程度的增加，其中汽車毛利率達到了5.5%。
開年價格戰(zhàn)疊加春節(jié)假期，不論是造車老大哥還是新選手，一季度銷量和財報都不甚美麗。
事實證明，在一些關鍵數(shù)字上，小鵬的表現(xiàn)確實平平。今年一季度。小鵬共交付21821輛新車，同比增長20%。相比去年四季度的高歌猛進，Q1小鵬的銷量略顯平淡。
在營收方面，第一季度總收入為65.5億元，較2023年同期增長62.3%，凈虧損達13.7 億元，去年第四季度，營收為130.5 億、虧損為13.5億。
相比下來，今年Q1小鵬的營收環(huán)比下降近一半，但凈虧損卻只多了兩千萬。
凈虧損收窄的原因，小鵬在財報中也給出了解釋——Q1的銷售成本從2023年Q4的122.4億，下降超一半至57億元，銷售、一般及管理費用同樣從Q4的19.4 億元下降至13.9 億元。
這也讓小鵬的整體毛利率大幅提升，同比提升11.2個百分點，環(huán)比也提升6.7個百分點，汽車毛利率也有5.5%。
要知道去年Q1的時候，小鵬的毛利率才1.7%，汽車的毛利率甚至還是-2.5%，到了Q4 毛利率 已經(jīng)漲到6.2%，汽車毛利率也轉正到了4.1%。
雖然今年前三個月小鵬的汽車毛利率變化不大，但整體毛利率上已經(jīng)翻了一倍。
而這意味著，小鵬除了在賣車上的收入，已經(jīng)有了其他來錢的地方，就是“平臺和軟件的技術服務收入”。
何小鵬提到“通過與大眾汽車集團的戰(zhàn)略合作，小鵬汽車率先實現(xiàn)了自研智能化技術的輸出賦能”，而得益于此，“將獲得更大的市場影響力和更好的財務回報。”
財報顯示，因技術服務收入毛利較高，一季度服務與其他利潤率為53.9%，較去Q4的38.2%增加15.7個百分點。
具體來看，這項收入一季度為小鵬貢獻了10億元的入賬，同比增加93.1%，較去年第四季度的8.2億元也上漲了22.1%。而這部分收入的增長，主要得益于與大眾汽車集團進行平臺與軟件戰(zhàn)略技術合作有關的技術研發(fā)服務收益。
今年下半年，小鵬和大眾電子電氣架構合作的相關收入也會陸續(xù)開始在財報中得到體現(xiàn)。
也就是說，在第一季度，大眾就幫小鵬賺了數(shù)億元，接下來這種收入還會持續(xù)入賬。
小鵬汽車名譽副董事長及聯(lián)席總裁顧宏地表示，毛利率大幅上升到12.9%，“標志著小鵬通過智能化技術輸出提升盈利和國際化潛力的獨特模式。”
這也意味著技術服務收入已經(jīng)開始成為小鵬收入的重要來源，不出意外小鵬的技術服務利潤將會在接下來的季度持續(xù)增長。
02
多開拓生意線
公布一季度財報前，何小鵬曾在社交平臺深夜發(fā)文，稱造車是長跑，行穩(wěn)才能致遠。
在一季度財報電話會上，何小鵬再次表示“小鵬汽車的戰(zhàn)略將不會像以前一樣，僅僅著眼于銷量增長，在這么卷的市場里，我們會更著眼追求高質量、高效率，全面提升公司綜合能力，使長板更長，且沒有短板。”
根據(jù)第二季度最新指引，小鵬預計營收將介于75億至83億元人民幣之間，交付指引則為2.9萬至3.2萬輛。
相比于銷量的多少，小鵬在搞技術的路線上已經(jīng)走了很長一段路。
發(fā)布財報前一天，小鵬汽車舉辦了AI DAY，宣布端到端大模型量產(chǎn)上車，同時向用戶全量推送AI天璣系統(tǒng)，開啟AI智駕。
何小鵬在財報中表示，小鵬汽車在中國汽車行業(yè)率先實現(xiàn)了AI大模型的量產(chǎn)應用，而小鵬有信心在全球范圍內(nèi)更高效地推出競爭力領先的車型，以及引領AI智駕汽車的大范圍普及。
給大家在這句話里畫個重點：全球范圍、競爭力領先的車型、AI智駕普及。
全球范圍意味著小鵬將進軍國際市場，就在5月份短短一個月內(nèi)，小鵬已經(jīng)官宣進入澳大利亞、法國和香港三個國際市場。
