理想汽車的護城河正在被攻破。
理想日前發布了2024年一季度財報，從財報披露的關鍵財務數據中，明眼人都讀出了其背后的隱憂。
圖/理想發布2024第一季度財報
來源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
囿（yòu）于理想MEGA遭遇的銷量滑鐵盧，理想原本計劃下半年發布的三款純電SUV也推遲上市。這種調整是否可取還有待市場驗證，但可以肯定的是，理想MEGA的馬失前蹄，鐵定打亂了先前理想狂飆突進的節奏。
問界、奇瑞、嵐圖、阿維塔、哪吒、零跑……隨著越來越多的車企卷入增程賽道，理想曾引以為傲的增程基本盤開始搖晃。前有圍堵、后有追兵，“慢下來”的理想，還能復制2023年時的碾壓之勢嗎？
1.理想財報不“理想”
翻開財報，用數據說話。
2024年一季度，理想實際交付新車8.04萬輛，同比增長52.9%。
圖/理想2024第一季度交付量部分
來源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
此前，理想在2023年財報電話會上預計，2024年一季度交付量為10萬-10.3萬輛。
也就是說，理想同比去年一季度多交付了約2.8萬輛車，但依然沒有完成10萬輛“理想”預期。
營收方面，理想2024年一季度收入總額256億元，同比增長了36.4%，但卻較2023年四季度環比下降了38.6%。
圖/理想2024第一季度營收部分
來源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
更讓人擔憂的數據來自凈利潤，理想一季度實現凈利潤5.91億元，較去年同期下降了36.7%，較上一季度更是大跌89.7%。
什么概念？理想今年一季度比去年一季度多交付了2.8萬輛車，但凈利潤卻下降了36.7%，換算下來，一個季度就少掙了約3.42個億。
車輛毛利率方面，理想下滑明顯。理想一季度的車輛毛利率為19.3%，同比環比均有下滑。其綜合毛利率從去年四季度的23.5%降至20.6%，下滑近3個百分點。
而2023年全年，理想的車輛毛利率一直呈現穩步提升的態勢。從年初到年末四個季度中，其車輛毛利率分別為19.76%、21.05%、21.2%和22.73%。
還有一個數據挑動著投資者的神經：理想2024年一季度的經營利潤虧損為5.85 億元，經營利潤率為-2.3%。
究其原因，從財報中就能找到答案：理想今年一季度在研發、營銷和管理上，投入分別為30.49億元、29.78億元，增幅均超過了60%。人員增多、銷售和服務網絡的擴張，是支出增加的主要原因。
圖/理想2024第一季度研發部分
來源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
掙的錢本來就少了，支出的費用還超了那么多，那還能不虧損？這或許就是理想近期“大裁員”的主因。
作為目前唯一一家實現盈利的新勢力車企，一季度經營虧損著實讓理想有些尷尬。要知道，這是理想自去年一季度以來，首次出現經營利潤負增長。
另一方面，理想在2024年一季度是盈利的，但是經營利潤卻虧損，這就說明理想的主營業務是虧損的，而其他業務以及投資收益等，反倒成為了車企賺錢的大頭。
事實上，資本市場一直從K線圖上，反映著理想一季度的境況：理想港股從2月28日高點的182.9港元/股，降至5月27日收盤的81.3港元/股，3個月時間，暴跌了55.5%。
2.打亂節奏，成全別人？
如果非要給理想一季度的經營虧損找一個“背鍋俠”，那把這帽子扣到理想MEGA頭上，它一點也不冤。
理想MEGA，用網友的梗來說，這輛看上去有些奇怪的車，起售價超過了50萬元。你給我個買它的理由——難道就因為李想吹的牛：理想MEGA能夠做到50萬元以上汽車銷量第一？
圖/理想發布會片段
來源/網絡圖片 新能源前瞻截圖
過于關注銷量是容易走火入魔的。理想對外放出豪言，今年銷量目標為80萬輛，其中被寄予厚望的理想MEGA，月銷要達到8000輛。
浮夸式營銷的惡果，終于在押上重注的理想MEGA身上應驗了：上市72小時，全國銷量約3218輛，退訂量高達10297輛。隨后的4月份，其銷量為1145輛，兩個月加起來還沒到8000輛的小目標。
更覺諷刺的是，理想MEGA的上市竟給同行競品帶來了一波下定小高潮。據媒體報道，騰勢D9在理想MEGA上市后首個周末新增1700輛的訂單，小鵬X9的訂單跟以往相比也有40%以上的漲幅。
理想MEGA的開局失利，不僅遠超理想的預期，更引起了系統性連鎖反應，讓理想陷入內憂外困。
3月21日，理想發布公告，稱由于銷售訂單不及預期，一季度車輛交付量從此前預計的10萬-10.3萬輛下調至7.6萬-7.8萬輛；3月底，理想又將全年80萬輛的銷售預期下調至56萬-64萬輛。
圖/3月21日 理想公告部分內容
來源/網絡圖片 新能源前瞻截圖
4月起就有多位自稱理想員工的網友爆料稱，因理想MEGA銷售未達預期開始裁員：理想北京研發部門裁員40%，人力資源部門裁員70%。此外，理想的新offer已經全部暫定審批，在下調銷售目標后，預算和人員就在調整。
一季度財報發布前夕，有媒體爆出，理想內部正在進行新一輪全公司人員優化，整體優化比例超過18%。其中，理想自動駕駛團隊、政府公關、MEGA條線等均需要人員優化，其中MEGA條線的裁員數量最多。
最讓人大跌眼鏡的是，理想遭到了海外投資者的集體訴訟，理由是理想在推出MEGA時公司及部分高管虛假陳述，夸大市場需求，結果交付量卻不達預期，股價大跌致投資人受損。
有網友調侃，有些新勢力車企掌門人，在國內吹牛習慣了，卻忘了吹牛在國外是需要買單的。美股的股東們可不像我們的A股，你蒙他，他可真敢告你啊！
3.理想的2024，注定艱難
如今，問界、嵐圖、阿維塔、哪吒、零跑等越來越多的車企卷入了增程車的賽道。理想既面臨著對手在增程式領域的奮起直追，市場份額被不斷蠶食的挑戰；同時也面臨著行業競爭更加內卷、價格戰極限壓縮毛利率的風險。
尤其是問界，理想的先發優勢正逐漸被其趕上，試圖反殺理想完成超越。
問界兩款明星車型M7和M9，就是對標理想的L7和L9。兩者的尺寸和配置非常接近，冰箱、彩電、大沙發，理想有的，問界不光有，價格還更親民，甚至背后還有華為背書。一個季度下來，問界的交付量始終力壓理想。
圖/問界M9
來源/網絡圖片 新能源前瞻截圖
如此背景下，理想迫切地想擺脫單純靠增程的依賴，寄希望于純電車，怎奈理想MEGA不爭氣，進一步打亂了理想的節奏。
理想此前發布的信息顯示，公司原本計劃在今年開啟產品大年，下半年將發布三款純電SUV車型。但理想收到打擊后慌忙改口：今年理想汽車不會發布純電SUV產品，最早會在明年上半年發布。
有消息稱，小米會在年底發布SUV。理想的純電SUV能在2025年受得了小米的沖擊嗎？
或許理想更想先解決眼前的困局。4月22日，理想宣布全系降價，2024款理想L7、L8、L9的降價幅度達1.8萬-2萬元，理想MEGA降價幅度最高達3萬元。
圖/4月22日 理想調價公告
來源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
從理想近期公布的周銷量榜上可以看出，降價確實有效果。
不過，李想在財報會上透露：“公司后續沒有降價的打算。在價格策略調整之后，L7、L8和L9的訂單量在持續增長，從總體來說，我們對于接下來的月度銷量表現持樂觀態度。”
即便理想將全年80萬輛的銷售預期下調至56萬-64萬輛。但按照現在的水平，前4個月累計銷量為10.6萬輛。假設理想全年要實現60萬輛的中位數目標任務，算上馬上要結束的5月份，8個月時間需要賣出49.4萬輛。
也就是說，理想要月均銷售6.18萬輛左右，把當前月均水平2.5萬輛翻番還不夠。何況，還要再加上個前提，今年不再降價。
作為2023年的大贏家，理想在今年剩下的日子里能扛得住小伙伴們的沖擊嗎，新能源前瞻將持續關注。